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趋势理论分析方法

 

3.3 趋势理论分析方法

  (1) 根据成交量判断趋势的变化:成交量会随着主要的趋势变化而变化。因此,根据成交量也可以对主要趋势作出一个判断。通常,在多头市场,价位上升,成交量增加;价位下跌,成交量减少。在空头市场,当价位滑落时,成交量增加;在反弹时,成交量减少。当然,这条规则有时也有例外。因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的,只有在持续一段时间的整个交易的分析中才能够作出判断。在趋势理论中,为了判定市场的趋势,最终结论性信号只由价位的变动产生。

  (2) 盘局可以代替中级趋势:一个盘局出现于一种或两种指数中,持续了两个或三个星期,有时达数月之久,价位仅在约5%的距离中波动。这种形状显示买进和卖出两者的力量是势均力敌。当然,最后的情形之一是,在这个价位被买完后,而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售。另一种情况是,本来想要以盘局价位出售的人发觉买进的气氛减弱了,结果他们必须降些价位来求售他们的股票。因此,价位往上突破盘局的上限是多头市场的征兆,相反价位往下跌破盘局的下限是空头市场的征兆。

  一般来说,盘局的时间愈久,价位愈窄,最后的突破愈容易。盘局常发展成重要的顶部和底部,分别代表着出货和进货的阶段,但是,它们更常出现在主要趋势时的休息和整理阶段。在这种情形下,它们取代了正常状态上的次级波动,很可能一种指数正在形成盘局,而另一种却发展成典型的中期趋势。在往上或往下突破盘局后,有时在同方向继续停留一段较长的时间,这也是很正常的。

  (3) 用两种指数来确定整体走势:上证指数是由全部个股组成的。据历史的经验,上证30或300两种分类指数数据有代表性。因此,在判断走势时,趋势理论更注重于综合指数分析的变动。其中任何单纯一种指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号,应以两种以上指数综合应用为妥。

  (4) 在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响:当然,在反转信号出现前,提前改变对市场的态度,并意味着在趋势反转信号已经明朗化以后,投资者还应再延迟一下行动,是说在经验上,等到已经确定了以后再行动较为有利,以避免在还没有成熟前买进或卖出。自然,股价主要变动趋势是在经常变化着的。多头市场并不能永远持续下去,空头市场总有到底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后,如不管短期间的波动,趋势绝大部分会持续,但越往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们:一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间,作为投资人,一旦作出委托,必须随时注意市场。 

  (5) 股市波动反映了一切市场行为:股市指数的收市价和波动情况反映了一切市场行为。在股票市场,你可能觉得经济前景乐观所以买股票,另外一些人可能觉得政治局势稳定。再另外一部分人以为利率将会调低,值得在市场吸纳股票。更有一些人有内幕消息有资产重组要出现收购合并,所以要及早吸纳进货。无论大家抱有什么态度,市价上升都反映了即使是不同的观点角度的买入情绪。

  (6) 把收盘价放在首位:趋势理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价,而只注意收盘价。因为大部分投资者看的是收盘价数目,这是对当天股价的最后评价,大部分人根据这个价位作出未来投资参考。当股价连续一段时间内向运行趋势相反方向移动,投资者应提前做好买卖判断。

  在下跌趋势中,当大家有不同恐惧因素时,有人以为抛空会获大利,有人为政局动荡而恐慌,有人恐怕大萧条来临,有人听到内幕消息所谓大股东要减持套现,或者社会出现动乱。不论什么因素,股市指数的升跌变化都反映了投资人的心态。投资人乐观,无论有理或无理,适中或过度,都会推动股价上升。投资人悲观,亦不论盲目恐惧,有实质问题也好,或者受其他人情绪影响而歇斯底里也好,都会反映在市场上指数下挫。以其分析市场上千千万万人中每一个投资人士的心态,做一些没有可能做到的事,投资人士不如分析反映整个市场心态的股市指数。股市指数代表了投资人心态,市场行为的总和。

  3.3.1 趋势理论的基本要点

  根据趋势理论,股票价格运动有3种趋势,其中最主要的是股票的长期趋势,即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一年以上,股价总升或降的幅度超过20%。对投资者来说,长期趋势持续上升就形成了多头市场,持续下降就形成了空头市场。股价运动的第二种趋势称为股价的中期趋势。因为中期趋势经常与长期趋势的运动方向相反,并对其产生一定的牵制作用,因而也称为股价的修正趋势。这种趋势持续的时间从3周至数月不等,其股价上升或下降的幅度一般为股价长期趋势的1/3或2/3。股价运动的第三种趋势称为短期趋势,反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势组成。 

  在3种趋势中,长期投资者最关心的是股价的长期趋势,其目的是尽可能地在多头市场上买入股票,而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小,且易受人为操纵,因而不可以作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的长期趋势和修正趋势,只有国家的相关部门才有可能进行有限的调节。

  1. 长期趋势

  即从大的角度来看上涨和下跌的变动。其中,只要下一个上涨的趋势水准超过前一个高点,而每一个次级的下跌,其波底都较前一个下跌的波底高,那么,主要趋势是上升的,这被称为多头市场。相反地,当每一个中级下跌将价位带至更低的水准,而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点,主要趋势是下跌的,这称之为空头市场。通常主要趋势是长期投资人在3种趋势中唯一考虑的目标,其做法是在多头市场中尽早买进股票,只要可以确定多头市场已经开始发动了,就要一直持有到确定空头市场已经形成了。对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短线趋势,他们是不会去理会的。当然,对于那些作经常性交易的人来说,次级变动是非常重要的机会。 

  (1) 多头市场,也称之为主要上升趋势,可以分为3个阶段。第一个阶段是进货期。在这个阶段中,一些有远见的投资人觉察到虽然目前是处于不景气的阶段,但却即将有所转变。因此,买进那些持股人没有信心、不顾血本抛售的股票,然后,在卖出数量减少时逐渐地提高买进的价格。事实上,此时市场气氛通常是悲观的,一般的投资人非常憎恨股票市场以至于完全离开了股票市场。此时,交易数量是适度的,但是在弹升时短线趋势便开始增大了。第二个阶段是十分稳定的上升和增多的交易量,此时企业景气的趋势上升和公司盈余的增加吸引了大众的注意。在这个阶段,使用技术性分析的交易通常能够获得最大的利润。最后,第三个阶段出现了。此时,整个交易沸腾了。人们聚集在交易所,交易的结果经常出现在报纸的“第一版”,增资迅速在进行中。在这个阶段,朋友间常谈论的是“你看买什么好”。大家忘记了市场景气已经持续了很久,股价已经上升了很长一段时间,而目前正达到更恰当地说“真是卖出的好机会”的时候了。在这个阶段的最后部分,随着投机气氛的高涨,成交量持续上升。 “冷门股”交易逐渐频繁,没有投资价值的低价股的股价急速上升。

  (2) 空头市场,也称为主要下跌趋势,也分为3个阶段。第一个阶段是“出货”期。它真正的形成是在前一个多头市场的最后一个阶段。在这个阶段,有远见的投资人觉察到企业的盈余到达了不正常的高点,而开始加快出货的步伐。此时成交量仍然很高,虽然在弹升时有逐渐减少的倾向。此时,大众仍热衷于交易,但是,开始感觉到预期的获利已逐渐消逝。第二个阶段是恐慌时期。想要买进的人开始退缩,而想要卖出的人则急着要脱手。价格下跌的趋势突然加速到几乎是垂直的程度,此时成交量的比例差距达到最大。在恐慌时期结束以后,通常会有一段相当长的次级反弹或者横向的变动。接着,第三阶段来临了。它是由那些缺乏信心者的卖出所构成的。此时,下跌趋势并没有加速。“没有投资价值的低价股”可能在第一或第二阶段就跌掉了前面多头市场所涨升的部分。业绩较为优良的股票持续下跌,使市场持股信心受到严重打击。在过程上,空头市场最后阶段的下跌是集中于这些业绩优良的股票。空头市场在坏消息频传递的情况下结束。最坏的情况已经被预期了,在股价上已经表现出来了。通常,在坏消息完全出尽之前,空头市场已经过去了。 

  2. 中期趋势 

  它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情,干扰了主要趋势。在多头市场里,它是中级的下跌或“调整”行情;在空头市场里,它是中级的上升或反弹行情。通常,它会涨跌主要趋势部分的1/3~2/3。然而,需要注意的是:1/3~2/3的原则并非是一成不变的,它只是机率的简单说明。大部分的中期趋势的涨落幅度在这个范围里,它们之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要涨幅的50%:这种回落达不到1/3者很少,同时也有一些是将前面的涨幅几乎都跌掉了。因此,我们有两项判断一个中期趋势的标准:任何和主要趋势相反方向的行情,通常情况下至少持续3个星期左右,回落主要趋势涨升的1/3。然而,除此标准外,中期趋势通常是混淆不清的。它的确认,对它发展的正确评价及它的全过程断定,始终是理论描述中的一个探讨问题。 

  3. 短线趋势 

  它们是短暂的波动,很少超过3个星期,通常少于6天。它们本身尽管没有什么意义,但是使得主要趋势的发展全过程赋予了神秘多变的色彩。通常,不管是中期趋势或主要趋势部分,都是由一连串的3个或更多可区分的短线趋势所组成。由这些短期变化所得出的推论很容易导致错误的方向。在一个无论成熟与否的股市中,短线趋势都是唯一可以被“操纵”的,而长期趋势和中期趋势却是很少被操纵的。 

  上述股票市场波动的3种趋势,与海浪的波动极其相似。在股票市场里,主要趋势就像海潮的每一次涨落的整个过程。其中,多头市场好比涨潮,一个接一个的海浪不断地涌来拍打海岸,直到最后到达标示的最高点,而后逐渐退去。逐渐退去的落潮可以和空头市场相比较。在涨潮期间,每个接下来的波浪其水位都比前一波涨升的多,而退的却比前一波要少,进而使水位逐渐升高。在退潮期间,每个接下来的波浪比先前的更低,后一波则不能恢复前一波所达到的高度。涨潮或退潮期的这些波浪就好比是中期趋势。同样,海水的表面被微波涟漪所覆盖,这和市场的短线趋势相比较是不重要的日常变动。潮汐、波浪、涟漪,代表着市场的长期趋势、中期趋势和短线趋势。 

  3.3.2 趋势分析的活用

  所谓趋势线,就是根据股价上下变动的趋势所画出的线路。画趋势线的目的,即依其脉络寻找出恰当的卖点与买点。趋势线可分为上升趋势线、下降趋势线与横向整理趋势线。

  股价在上升行情时,除了在连接股价波动的低点画一直线外,也应在连接股价波动的高点画一直线,于是股价便在这两条直线内上下波动,这就是上升趋势轨道。

  股价在下跌行情时,除了在连接股价波动的高点画一直线外,也要在股价波动的低点画一条直线,股价在这两条直线内上下波动,这就是下跌趋势轨道。

  利用趋势轨道决定买卖点:无论是在上升还是在下跌趋势轨道中,当股价触及上方的压力线时,就是卖出的时机;当股价触及下方的支撑线时,就是买进的时机。若在上升趋势轨道中,发现股价突破上方的压力线时,证明新的上升趋势线即将产生。同样道理,若在下跌趋势中,发现股价突破下方的支撑线时,可能新的下跌趋势轨道即将产生。

  1. 上升趋势线

  股价在上升行情时,一波的波峰会比前一波峰高,一波的波谷会比前一波谷高。处于上升趋势轨道中,若发现股价无法触及上方的压力线时,即表示涨势趋弱了。行情分析:一个多头行情主要由原始、次级或短期上升波动所组成,股价一波比一波高,每两个底部低点即可连成一条上升趋势线。一般而言,原始上升趋势线较为平缓,历经时间较长;而次级或短期上升趋势线较为陡峭,其历经时间有时很短。

  (1) 原始上升趋势线:一般多头市场之原始上升趋势线的建立往往历经相当长时间(短则一两年,长则四五年)的波动,其上升仰角较小,约为30~45°。 

  (2) 短期上升趋势线:指多头市场之各次级滚动,以各波之底部低点为基准向上延伸,其历经时间较短,一般为数周或数月完成,其上升仰角较陡,约为45~60°,有时甚至在60°角以上,尤其在多头市场初期最易出现。 

  2. 下降趋势线

  下降趋势线之形成:一个空头行情是由原始、次级或短期下跌波动所构成,股价一波比一波低,每两个反弹之高点即可连成一条下跌趋势线。一般而言,原始下跌趋势线较为平缓,历经时间较长;而次级或短期下跌趋势线较为陡峭,其经历时间有时甚短。

  (1) 原始下跌趋势线:一般空头市场之原始下跌趋势线历经时间较原始上升趋势线短一些,约为1~2年,其下降之角度较为平缓,约为30~45°。 

  (2) 短期下跌趋势线:指空头市场之次级波动,以各反弹顶点为基准向下延伸,其历经时间很短,一般为数日或数周完成,其下降之角度约为60°。股价下跌,远离下降趋势线,负乖离率太大,30日乖离率为–15~–30时,股价会反弹。空头行情时,一般下降波段分为三波段,完成后方有二波段之反弹行情。在多头市场时,下降一般为二波段之行情。

  3. 横向整理趋势线

  股价在横向整理时可形成横向箱型趋势线。股价在某一价格区内上下移动,移动之轨道由两条平行于横轴之平行线所界定,其形状就像几何图形的矩形或长方形,亦称为箱型整理。箱型整理形态通常出现在股价上升走势或下跌走势之初期或中期,若箱型出现在股价上升走势或下跌走势之末期,往往形成反转形态,而非整理形态。箱型整理形态一般在股价上升波完成或下跌波完成之后出现;成交量配合箱型整理的完成,起初大量而逐步萎缩,一直到股价突破箱型整理为止;股价最迟必须在3~4周内按预定的方向突破。向上突破时箱型向上平移,向下跌破时箱型向下平移,暴涨暴跌的情况除外。若不符合上述特征,箱型整理有可能失败而成为箱型反转。

  3.3.3 趋势线的含义

  在变幻莫测的股海中沉浮日久之人,可能会产生某种幻想,幻想梦中得遇仙人指路,日后的股市走势就沿着“仙人”所指的方向发展。这当然是无稽之谈,不过“趋势线”倒是一种研究可能出现趋向的分析方法,而且其重要性也已在沪深股市几个转折点上体现出来。

  趋势线是用画线的方法将低点或高点相连,利用已经发生的事例,推测未来大致走向的一种图形分析方法。我们发现在各种股价图形中,若处于上升趋势,股价波动必是向上发展,即使是出现回挡也不影响其总体的涨势。相反,若处于下降趋势,股价波动必定向下发展,即使出现反弹也不影响其总体的跌势。

  正确地画出趋势线,人们就可以大致了解股价的未来发展方向,依据波动的时间长短不同,便出现3种趋势线:短期趋势线(连接各短期波动点)、中期趋势线(连接各中期波动点)、长期趋势线(连接各长期波动点)。 

  市场揭示意义:我们可用投资者心理活动进行分析,在股价上升时,市场一片看好,大家都在等回挡时买进,心理价位逐步提高,在回落到前一低点之前,强烈的买气阻止了股价下跌而回升,使股价波动低点逐步提高,这种上涨的心理造成了上升趋势;当股价下跌时,人们一片看坏,投资者均等待反弹时出货,心理价位逐步下移,在回升到前一高点之前,已经有大量筹码等待卖出,使股价逐波回落形成下降趋势。

  请关注以下要点: 

  (1) 上升趋势线由各波动低点连成,下降趋势线由各波动高点连成。 

  (2) 上升趋势线是股价回挡的支撑点,当上升趋势线被跌破时,形成出货信号。下降趋势线是股价反弹的阻力位,一旦下降趋势线被穿破,形成进货信号。 

  (3) 无论向上突破还是向下突破,均以超过3%方为有效突破,否则为假突破。 

  (4) 向上突破须佐以成交量放大,而向下突破无须量的配合,但确认有效后成交量会增大。 

  (5) 如果突破以缺口形式出现的话,则突破将是强劲有力的。 

  (6) 在上升或下降趋势的末期,股价会出现加速上升或加速下跌的现象,所以,市况反转时的顶点或低点,一般均远离趋势线。 

  建议投资者在画线分析时,可画出不同的试验性趋势线。不但较小的波动可用直线画出,较长的波动也可用直尺画线。用一把直尺放在不同股价趋势图上,我们便会惊奇地发现:股价上升是由一连串的波纹组成,这些波纹的底部形成一条上倾的直线;下跌也是由一连串的波纹组成,它们的顶部形成了一根下倾的直线。还可从趋势线的发展角度陡或缓,判别股价变化的速度,当趋势线成为水平线时,则警惕一次转折的来临。

  3.3.4 趋势理论的缺陷

  趋势理论的主要目标乃探讨股市的长期趋势。一旦长期趋势确立,趋势理论假设这种趋势会一路持续,直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止。好像物理学里牛顿定律所说,所有物体移动时都会以直线发展,除非有额外因素力量加诸其上。但有一点要注意的是,趋势理论只推断股市的大势所趋,却不能推动大趋势里面的升幅或者跌幅将会到哪个程度。 

  (1) 趋势理论每次都要两种指数互相确认,这样做已经慢了半拍,失去了最好的进货和出货机会。 

  (2) 趋势理论对长线选股没有帮助,只适合波段操作。 

  (3) 趋势理论注重长期趋势,对中期趋势,特别是在不知是牛市还是熊市的情况下,不能带给投资者明确启示。

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